豪配投资买卖社：供给减少节后钴价震憾飞腾

瑞银注意到近期市场关注其股息的可持续性。缺乏整幢物业交易及2025年农地转换项目，意味着恒地在2025年预测可能产生48亿港元的负自由现金流（派息后）。该行的情境分析显示，若股息潜在削减55%（至每股股息0.81港元），或可实现自由现金流收支平衡，且控股家族可能因相应减少股东贷款投入而获得更多现金。基于概率加权的每股股息（假设股息削减至0.81港元的概率为50%）1.3港元计算，该股目前对应股息率为4.3%，与长实集团（01113）相若，表明市场已部分反映此股息削减风险，进一步支持该行对风险回报趋于平衡的观点，同时该行维持恒基2025年预测每股股息1.8港元不变。

　　买卖社02月26日讯

节后钴价震憾飞腾

　　据买卖社商品钴行情分析系统：2月26日钴价440100元/吨，较2月14日钴价425300元/吨震憾飞腾，涨幅3.48%；较2月1日钴价444800元/吨先跌后涨，跌幅1.06%。春节事后，新能源汽车销量收复，钴市需求飞腾，加之钴市供给减少，节后钴价震憾飞腾。

钴市供给行情

　　日本住友公司2月18日暗示，其位于马达加斯加的安巴托维镍钴状貌因热带气旋盖扎尼上周着急该岛，形成表率损坏而关闭。安巴托维由住友领有，国有的韩国矿山恢复矿产资源公司(KOMIR)在2024年坐蓐了约28,000公吨镍和约2,500吨钴。马达加斯加钴矿停产，钴市供给预期减少。

钴市需求行情

　　中汽协发布数据知道：2026年1月我国新能源汽车产销分辨完成104.1万辆和94.5万辆同比分辨增长2.5%和0.1%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的40.3%。中国汽车能源电板产业立异定约发布的数据知道：装车量方面： 1月，优配网官网国内能源电板装车量42.0GWh，环比着落57.2%，同比增长8.4%。其中三元电板装车量9.4GWh，占总装车量22.3%，环比着落48.6%，同比增长9.6%。1月新能源汽车产销虽微量飞腾，但三元电板装机量占比下滑，加之低钴电板的本质，钴市需求增长预期着落。

行情综述及后市推测

　　买卖社数据分析师以为，新能源汽车产销量增长慢慢，钴市需求预期下滑，马达加斯加钴矿停产，钴市供给减少，加之春节后国内下搭客户库存补库，钴市需求片霎飞腾。轮廓来说，需求辅助加之供给减少，后市钴价震憾飞腾。

　　相关的上市公司：华友钴业(603799)、寒锐钴业(300618)、洛阳钼业(603993)。

【巨额商品公式订价旨趣】

　　买卖社基准价是基于价钱大数据与买卖社价钱模子产生的往复领导价，又称买卖社价钱。可用于细则以下两种需求的往复结算价：

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1、指定日历的结算价

2、指定周期的平均结算价

　　订价公式：结算价 = 买卖社基准价×K＋C K：弯曲扫数，包括账期资本等成分。

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