聚富配资开源证券：保管汇量科技“买入”评级 Q4事迹络续高增

降息周期向来是黄金的高光时刻，而本轮周期中，白银或悄然抢占风头。

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　　开源证券发布研报称，保管汇量科技（01860）“买入”评级。基于事迹预报及IAP类家具放量预期，上调2025/2027年、下调2026年归母净利润预测至0.62/1.37/2.37（前值为0.26/1.65/2.25）亿好意思元，现时股价对应PE区别为42.3/19.2/11.1倍，看好家具拓展孝敬事迹增量。

　　开源证券主要不雅点如下：

　　Q4经调遣利润高增，看好AI赋能/家具拓展共驱成长

　　公司瞻望2025年完毕营收20.30至20.60亿好意思元（同比+34.6%至+36.6%），归母净利润0.54至0.64亿好意思元（同比+243.9%至+307.6%），经调遣利润净额0.89至0.99亿好意思元（同比+80.5至+100.8%）。单Q4公司瞻望完毕营收5.6至5.9亿好意思元（同比+23.7%至+30.3%，环比+5.4%至+11.1%），归母净利润0.76至0.86亿好意思元（同/环比扭亏为盈），经调遣利润净额0.27至0.37亿好意思元（同比+0.8%至+38.0%，环比+12.2%至+53.6%）。

最佳策略

　　出动告白阛阓合手续增长及数据飞轮下褂讪的时期上风启动收入稳步增长，界限效应开释鼓吹净利润率擢升，Q4归母净利润大幅擢升亦部分受益于可转债养殖金融欠债失掉迟滞。公司公告2025年12月23日本金3000万好意思元的可转债及筹商利息已转股，报表将更明晰地反应公司强盛的基本面。

　　游戏基本盘褂讪，非游戏品类突破

　　据《告白平台抽象推崇申报–2025版》，Mintegral在游戏和非游界限保合手自在增长，合手续迟滞与专家进步平台之间的差距。iOS端，优配网官网在模拟、算作、解谜、失业等游戏细分品类的专家体量榜中，Mintegral稳居前哨，多个品类位列专家前5；非游品类中，Mintegral在电商类东欧实力榜与体量榜中位列第5，在器具类专家体量榜中位列第6，突破“游戏渠谈”标签。安卓端，Mintegral在模拟、体育与赛车、算作等用户活跃度高、竞争热烈的中枢游戏品类体量榜中稳居专家前5，在器具类专家体量榜中位列第4，在糊口类则位列第6，增长驱能源多元。

　　AI诳骗真切，有望鼓吹办事竞争力擢升并启动事迹合手续增长

　　素材制作花式，旗下Playturbo平台3月援救AI配音/翻译/极速生图等，8月上线“数字东谈主视频”、“图片转视频”两大AI视频功能；告白投放花式，4月HybridROAS竞价策略优化模子上线，助力配置者锁定高价值东谈主群，7月IAPROAS优化策略崇拜上线，赋能IAP诳骗出海并擢升质效。该行看好AI合手续赋能告白业务，擢升办事竞争力并启动事迹合手续增长。

　　风险领导

　　告白行业战略变化、行业竞争加重、AI诳骗进展不足预期等。